Forex Red de Chicago 2015 evento de presentación Delegado: Vendedor USD1,050: USD2,500 libre de asistir para el lado de la compra Comprar La definición de firmas secundarios significa que los clientes de usuario final (es decir, invertir instituciones como fondos de inversión, fondos de pensiones, compañías de seguros, los comerciantes independientes , fondos de cobertura, CTA, gestores de activos, y empresas). Comprar empresas secundarios pueden tener los inversores como clientes, pero no tienen clientes comerciales. Tecnología, proveedores de plataformas y servicios de cualquier tipo no entran en la definición de las firmas lado de la compra. Cerrado miércoles, 23 de de septiembre de 20:00 23:00 Prefiesta evento patrocinado por BNP Paribas El metro, 56 W Illinois St. Chicago, IL 60654 Jueves, 24 de Septiembre / Día 1 08:00-08:50 Registro amp desayuno - Sponsored por ADS Valores 8:50 - 9 Comentarios introductorios: Adam Cooper, vicepresidente, director general FXPA senior y director de Asuntos Legales de Citadel LLC 9:00 - 9:30 Conferencia magistral: J. Christopher Giancarlo, Comisario CFTC 9:30 - 10 : 15 Panel 1: el cambio climático es el entorno cambiante de manera irrevocable en el mercado de divisas parece innegable que el clima de los mercados de divisas está cambiando, con nuevos participantes entrar en el mercado, la volatilidad creciente, la consolidación de la plataforma empieza a echar raíces y en constante cambio regulatorio están introduciendo requisitos. La pregunta es: ¿qué significan estos cambios para la liquidez del mercado FX ¿Estamos entrando en una nueva normalidad Este panel también se verá en: ¿Es la estructura del mercado contribuyendo a la volatilidad está secando la liquidez hasta Fragmentación vs consolidación Precio espaciadora ¿Qué tan preparado está el mercado para profundizar el cambio regulatorio Stephen Flanagan, director Ejecutivo, Gerente Global de Riesgo de comercio electrónico, JP Morgan Jim Kwiatkowski, director Global de Ventas, FX, Thomson Reuters David Mercer, CEO, LMAX Cambio de Phil Harris, Jefe de EBS Mercado, EBS BrokerTec Sean Tully, director administrativo senior , y productos financieros OTC, CME Group 10:15-10:45 café - patrocinado por ParFX 10:45 -11: 30 Panel 2: El impacto del capital ¿Cómo son los bancos que representan el capital y cómo repercute en la fijación de precios a los clientes. ¿Cómo son los clientes finales se ocupan de este ¿Cuál es el impacto de los costes a los bancos para solucionar estos oficios Cómo se de crédito impactando apetito bancos riesgo Este panel también analizará: ¿Cuál es el impacto de Basilea III en el crédito que se aplica a FX forwards y swaps Lo es la trayectoria de FX swaps de comercio son los bancos empieza un movimiento de internalizar hacia delante comercio de FX Altavoces: Andrés Choussy, Managing Director, Jefe de compensación de derivados Américas, JP Morgan Sanjay Madgavkar, jefe global de FX Prime Brokerage, Citi Terence Oh, Director Gerente, Global Co-Jefe de FXPB, UBS 11:30 -12: 15 Panel 3: una nueva visión de la calidad de ejecución, más que nunca, las empresas están revisando la forma en que se ejecutan FX y está buscando nuevas formas de mejorar la calidad de ejecución. Las discusiones sobre la última mirada, fijaciones y la agencia vs. principales modelos de negocio se han jugado a cabo de forma muy notoria en el último año, pero ¿cuáles son las nuevas áreas de debate Este panel también analizarán: los collares de las tarifas TCA Programado liquidez sellos deslizamiento Tiempo Jim Cochrane, director, Analytics, ITG Ajay Kataria, Jefe de Desarrollo de productos FX, Bloomberg Tradebook Bill Buenote, Vicepresidente senior, Divisas, BATS Global Markets Andrew Maack, Jefe de Operaciones FX, Vanguard David Mechner, CEO, Pragma Valores 12:15 - uno y quince almuerzo uno y quince -2: 00 Grupo 4: las asociaciones de liquidez Cómo las personas proporcionan, acceso y consumen liquidez está siendo objeto de un mayor escrutinio, pero ¿cuáles son los factores de decisiones acerca de dónde las empresas en el mercado de divisas van a buscar liquidez con la conducción el aumento de las restricciones de capital y una preferencia creciente por la ejecución por organismos crecer en ciertos rincones del mercado, es la fijación de precios y la tecnología suplantando la importancia de las relaciones ¿las nuevas asociaciones de liquidez ser capaz de alterar el status quo en FX Este panel también analizará: diferentes modelos de de provisión de liquidez no bancarias el reto de distribución desintermediación plataformas de nuevos paradigmas de precios de clientes y competidores Kevin Kimmel, Director de Operaciones, Citadel Execution Services FX Alan Schwarz, CEO, FXSpotStream John Shay, socio - Servicios de tecnología de transacción y, Virtu Financial, LLC Takis Spyropoulos, Jefe de e-Solutions Group, CIBC 02:00-2:45 Panel 5: desafiando la vieja guardia Una tormenta perfecta de los crecientes requerimientos regulatorios, la desilusión al cliente tras los escándalos y los cambios en las presiones de costos en las empresas de servicios financieros parece estar cambiando la estructura misma de el mercado de divisas. El cambio significa oportunidades y las oportunidades disponibles en un mercado de 5,3 billones por día puede ser importante para las empresas dispuestas a invertir en ella. Pero es posible, o incluso deseable, para derribar el orden establecido en FX Este panel también analizará: Las ineficiencias en la estructura actual del mercado canalizar el flujo de clientes a mejores fuentes de ejecución utilizando la tecnología para lograr la ventaja de ser primero cómo los cambios de mercado Altavoces de gestión de riesgo de impacto Dmitri Galinov, CEO, David FastMatch Holcombe, Director Global de Producto FX, John NASDAQ Miesner, Jefe de Ventas globales, GTX Harpal Sandhu, CEO, desarrollo integral Corp 2: 45-3: 15 café - patrocinado por ParFX 3: 15- 04:00 Panel 6: Margin Call: cambios en la valoración del riesgo en FX Eventos en el comienzo de 2015 mostró claramente que algunas empresas habían precio erróneo significativamente el riesgo de mercado de FX, y la volatilidad continuado desde entonces tiene más empresas ven obligados a volver a evaluar cómo perciben y el precio de este riesgo. ¿Cómo son los modelos de riesgo, parámetros y evolución de la tecnología en el mercado de divisas, y qué impacto tiene esto sobre el precio de la negociación Este panel también analizará: El cálculo de los requisitos de margen frente a la volatilidad de los mercados El impacto de las políticas de los bancos centrales divergentes sobre la liquidez Utilizando la tecnología de los flujos de mitigar el riesgo Dónde buscar liquidez en momentos de tensión en el mercado Moderador: Robert Savage, CEO, CCTrack Marco Baggioli. Director de Operaciones, ADS de Valores de Londres Soren Haagensen, Director General, Director de E-Commerce, Américas, Société Gnrale Isaac Lieberman, fundador y CEO, Capital Management Aston Marc Millington-Buck, jefe de FX Desarrollo de Negocios Internacionales, Moscú Cambio 04:00 - 04:30 café - patrocinado por ParFX 4: 30-5: 30 Panel 7: la construcción de una cadena de riesgos sólida a medida que el progreso de la tecnología avanza inexorablemente hacia adelante y la estructura del mercado de divisas sigue evolucionando, están vacíos operativos que aparecen en el riesgo de las empresas sistemas de gestión ¿Cómo hacen las empresas van sobre la aplicación de procedimientos eficaces de gestión de riesgos de delante a atrás en el mercado de hoy FX Este panel también se verá en: ¿Cómo regulación está cambiando el perfil de riesgo de la Tecnología mercado de divisas ya que tanto un problema y la solución para los gestores de riesgos Ed Monte, MD, jefe de FX Electronic Markets, Nomura Securities International Patrick Philpott, Presidente, DealHub - una empresa Markit Jill Sigelbaum, Jefe de Divisas, Traiana James Sinclair, director general, MarketFactory Petra Wikström, director global, FX Ejecución amp Alpha Solutions, BNP Paribas 5:30 - 8:00 - Cócteles patrocinados por el CME Group Park Grill, Millennium Park, 11 N. Michigan Ave, Chicago, IL 60602 8:30 - tarde después del partido - patrocinados por EBS BrokerTec I0 salón de la azotea, Godfrey hotel, 127W. Huron en LaSalle, Chicago IL 60654 viernes por, de septiembre de 25 / Día 2 08:30-09:30 Registro amp desayuno - Patrocinado por GFI Group 9:30-10:15 Grupo 8: El futuro de los servicios financieros: Bitcoin o Bitcoin Cuando Blockchain primero irrumpió en la escena, la industria de servicios financieros inicialmente parecía incierto en cuanto a cómo reaccionar a esta nueva moneda digital. Sin embargo, dos años después de golpear la corriente principal, ¿cómo está viendo Wall Street cryptocurrencies Es Bitcoin en sí o la tecnología blockchain que se sustenta que tiene las firmas de servicios financieros excitados Este panel también se verá en: Bitcoin en su fase posterior a la burbuja Cómo separar Bitcoin la moneda desde la tecnología blockchain Las aplicaciones potenciales de la tecnología blockchain El futuro de Bitcoin en los servicios financieros Daniel Hodd, Asociados, Delta Uno de comercio, Citi Daniel Oprey, director de marketing de digital Asset Holdings S. Michael Moro, jefe de operaciones, Génesis Trading Nick Solinger, cabeza del Producto, director de marketing, Trajana 10: 15-11: 00 Panel 9: CTA y mercados volátiles después de un tórridas pocos años para la industria de los fondos administrados, el índice de Newedge CTA terminó 2014 que muestra un retorno de 15.58 tras cinco meses consecutivos de positivo devoluciones. ¿Puede este rendimiento se mantenga y cuáles son los vientos en contra potenciales y oportunidades para las CTA que el comercio FX Este panel también analizará: la elección de la plataforma y los enfoques sistemáticos de rendimiento a arriesgar la orientación jengibre Szala, propietario, jengibre Szala tinta de Scott Brusso, Director FX Sales, el ICE Los futuros de Estados Unidos, George Dowd, Fundador, G. Dowd amp Co. LLC Glenn Graham, director, Golden Point capital Mike Harris, Presidente, Campbell amp Compañía 11:00-11:30 café - patrocinado por ParFX 11:30-12:15 Panel 10: el amplificador de Pérdida y Ganancia de reflexión: los modelos actuales futuro SDP resistirá la prueba del tiempo (y regulación) Cuál debe ser la plataforma del distribuidor individual del futuro parecerse Este panel también analizará: el costo y la reducción del riesgo Utilizando los datos en un colateral de moda haciendo la gestión de un uso más eficaz de los datos de registro de operaciones de detectar vulnerabilidades Brian Andreyko, CFA, director de estrategia y desarrollo corporativo, TradAir John Ashworth, CEO, Caplin Systems Ltd Ralitza Fortunova, director, Jefe de Divisas flujo de ventas, BNP Paribas 12:15-uno y media LunchFor los amantes de la transparencia total entre mis lectores hay buenas noticias en el horizonte como me han dicho que la cinta patrocinado FastMatch de FX es ldquoone o dos bancos cortos de convertirse en un realityrdquo. Así que con el proyecto inminente, it039s tiempo de preguntar, es la cinta una buena idea entiendo su valor en un entorno en el que un producto se comercializa a través de múltiples lugares en un solo centro, pero hace el trabajo concepto en FX con su global, multi-jurisdiccional y un marco igualmente fragmentada por dónde empezar bien voy a llegar a los ldquoexpertsrdquo industria que han estado discutiendo conmigo durante las últimas dos semanas (en realidad meses) que la liquidez es grande en FX adelante, por ahora letrsquos patada fuera a llegar al quid de la problema. Esto no es necesariamente acerca de si algos se volvieron salvajes, o alguien corriendo una barrera opción, se trata de un (tro) ruptura fundamental de la estructura del mercado de divisas. Ha llegado el momento de aceptar que lo que ocurrió la mañana del viernes en Asia es un desastre de nuestra propia fabricación para tomar la cabeza de la arena y al menos reconocer que hay un problema con la liquidez en los mercados de divisas. Un alto miembro de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) ha llamado a un ldquothorough y analysisrdquo no sesgada por los reguladores financieros globales del riesgo sistémico de restringir las regulaciones de capital ldquounprecedented en marketsrdquo financiera y el riesgo de transferencia global. En un comunicado emitido hoy, el comisionado de la CFTC Christopher Giancarlo repite su advertencia sobre el riesgo de liquidez en los mercados financieros, teniendo en cuenta, ldquoThe aumento del riesgo se debe en parte a las limitaciones no probados banco de capital impuestas por los Estados Unidos y los reguladores bancarios en el extranjero en virtud de la Ley Dodd-Frank y leyes similares. rdquo Últimos titulares RSS FeedProfit Pérdida de cambio de red en Chicago, septiembre 24-25 de, 2015 Panel 6: ldquoMargin Llamar: cambios en la valoración del riesgo en FXrdquo Eventos en el comienzo de 2015 mostró claramente que algunas empresas habían precio erróneo significativamente el riesgo de mercado de FX, y la continua volatilidad desde entonces ha obligado a más empresas a reevaluar la forma en que perciben y el precio de este riesgo. ¿Cómo son los modelos de riesgo, parámetros y evolución de la tecnología en el mercado de divisas, y qué impacto tiene esto sobre el precio del panel de comercio 7: ldquoBuilding un riesgo sólida Chainrdquo A medida que el progreso de la tecnología avanza inexorablemente hacia adelante y la estructura del mercado de divisas sigue evolucionar, son vacíos operativos que aparecen en los sistemas de gestión de riesgos firmsrsquo ¿Cómo hacen las empresas van sobre la aplicación de los procedimientos de gestión de riesgos eficaces de adelante hacia atrás en el Panel de mercado de FX todayrsquos 8: ldquoThe futuro de los servicios financieros: Bitcoin o Blockchainrdquo Cuando Bitcoin primera irrumpió en la escena, la industria de servicios financieros inicialmente parecía incierto en cuanto a cómo reaccionar a esta nueva moneda digital. Sin embargo, dos años después de golpear la corriente principal, ¿cómo está viendo Wall Street cryptocurrencies Es Bitcoin en sí o la tecnología blockchain que se sustenta que tiene empresas de servicios financieros Grupo excitado 9: ldquoCTAs y volátil Marketsrdquo después de un tórridas pocos años para la industria de los fondos administrados, la índice Newedge CTA terminó 2014 que muestra un retorno de 15.58 tras cinco meses consecutivos de resultados positivos. Puede sostenerse esta actuación y cuáles son los vientos en contra potenciales y oportunidades para las CTA que comercian FXSPEECHES TESTIMONIO Discurso de apertura de la CFTC Comisionado J. Christopher Giancarlo antes del 13 anual de la divisa Red Chicago 2015 24 de de septiembre de, 2015 Gracias. Estoy agradecido por su amable presentación. Quiero dar las gracias a Julie Ros, el amplificador Editorial Editor en Jefe de la ganancia de amplificador Pérdida Magazine y el fundador de la Serie de Conferencias de cambio de red. Tengo un gran respeto por Julie. Ella es uno de los periodistas más trabajador y más bien informados sobre el tema de los mercados mundiales de divisas. Cuando Julie me pidió que participara en la conferencia del día de hoy, dije que sí enseguida sabiendo que sería un gran programa. Tengo el placer de ver un montón de caras conocidas de mi primera incursión en la industria de los derivados hace quince años. Por lo tanto, estoy muy contento de estar hablando con todos ustedes hoy. Id les gusta decir en primer lugar que mis observaciones reflejan mis propios puntos de vista y no necesariamente representan la opinión de la Comisión de Futuros de Materias Primas (CFTC o Comisión), mis colegas comisionados CFTC o el personal de la CFTC. Hoy en día, en primer lugar quisiera discutir los CFTCs puestos a disposición de un procedimiento comercial y permutas de las normas comerciales en lo que respecta a las divisas opciones (FX), swaps de divisas y NDF (NDFs), y luego me gustaría hablar de algunos recientes la evolución de los mercados de divisas al por menor over-the-counter. Puesto a disposición de las determinaciones de Comercio Como muchos de ustedes saben, en noviembre de 2012, el secretario del Tesoro de EE. UU. emitió una determinación de que exenta FX swaps y forwards de divisas de muchos de los requisitos impuestos por la ley Dodd-Frank. 1 La exención no se extiende, sin embargo, para opciones de divisas, swaps de monedas o NDF, que están sujetos a la gama completa de reglas Dodd-Frank y la CFTC aplicables a las permutas, incluidos los mandatos de compensación y negociación (a menos que la exención de los usuarios finales es disponible). El otoño pasado, las comisiones Comité Consultivo Mundial de Mercados se reunieron para discutir las implicaciones de un mandato claro potencial para FX NDF. El personal de la CFTC identificó doce pares de divisas que podrían ser objeto de mandato. Varios participantes expresaron su preocupación de que un mandato de compensación podría conducir rápidamente a un mandato de negociación bajo los CFTCs puestos a disposición de las normas comerciales, lo que probablemente tendría consecuencias adversas para los inversores estadounidenses. 2 La Ley de Mercado de Materias Primas (CEA o Ley), modificada por la Ley Dodd-Frank, establece que cualquier intercambio objeto de compensación obligatoria debe ser ejecutado en un servicio de ejecución de intercambio (SEF) a menos que ningún SEF hace que el intercambio disponible con el comercio (MAT ). 3 En 2013, la CFTC emitió reglas que describen el proceso por el cual cada SEF está autorizado para hacer determinaciones MAT. 4 Estas normas han demostrado ser inviable y han creado un mandato regulador injustificada. Bajo este proceso plataforma controlada, un SEF puede certificar una determinación MAT a la Comisión conforme a la Sección 40 de los reglamentos CFTCs después de considerar uno o más de los seis factores. 5 Examen por el SEF de cualquiera de los factores es suficiente bajo las reglas. 6 La CFTC revisa la determinación SEF, pero puede negar la certificación sólo si es inconsistente con la Ley o los reglamentos. Es dudoso, sin embargo, que la Comisión podría encontrar que una presentación MAT es incompatible con las normas CEA o de la Comisión, porque ni la ley ni los reglamentos contienen ningún criterio objetivo o cuantitativos en los que basar una determinación MAT. Sin embargo, una vez que se considere disponible para el comercio, en estos contratos deben ejecutarse en un SEF de conformidad con los métodos de ejecución limitadas permitidas por las normas de la CFTC de operaciones exigidas, es decir, que deben ser ejecutadas en una cartera de pedidos (Transacciones) o en una solicitud de sistema de cotización (RFQ System) en el que un presupuesto se envía a tres participantes que operan en conjunción con una cartera de pedidos. 7 El proceso de MAT, en combinación con el enfoque CFTCs método de ejecución limitada, es problemático por varias razones. Obliga permutas para el comercio a través de un número limitado de métodos de ejecución, incluso cuando un producto carece de la liquidez necesaria para apoyar la operación de este tipo. Dado que el proceso MAT es la plataforma controlada, una naciente SEF intentar obtener una ventaja del primer movimiento de la liquidez de comercio puede obligar a ciertos swaps al comercio exclusivamente a través de las EEI métodos de ejecución restringido antes de la liquidez apropiada está disponible para apoyar este tipo de comercio. El enfoque de ejecución MAT / limitada también ha creado una tensión innecesaria entre el mandato de compensación y el requisito de comercio. La determinación de si la liquidez de comercio en un instrumento es suficiente para calcular el margen inicial y la variación para permitir la compensación central es un análisis totalmente diferente que si la liquidez comercio es apropiado para la ejecución de operaciones obligatoria a través de una cartera de pedidos o Sistema RFQ. Defectuoso CFTC Swaps Reglas de trading El actual mandato de compensación NDF debate pone de manifiesto la tensión entre la compensación y el comercio y el permutas defectuosos régimen comercial. Los participantes en la última reunión octubres GMAC observaron, entre otras cosas, que la determinación de compensación obligatoria, seguido de una rápida transición a cotización obligatoria podría bifurcarse liquidez entre los participantes de los Estados Unidos, que serían necesarios para operar en cada SEF y los participantes no estadounidenses, que no lo hará limitarse a los protocolos comerciales SEF restrictivas. 8 Si bien algunos participantes expresaron su preocupación por la disposición de la compensación, la mayor parte de las preocupaciones estuvieron dirigidos contra el comercio obligatoria SEF. Otras cuestiones problemáticas discutidas por los participantes como que requiere una solución antes de la aplicación de comercio obligatorio para NDF incluyen la aplicación de la Comisiones orientación transfronteriza de NDF de comercio 9 una falta de armonización entre las definiciones de los productos y las normas del SEF NDF negociando actualmente y las del la compensación de derivados organizaciones que las claras aplicables al comercio de SEF para las transacciones que involucran paquete NDF los controles de crédito pre-comerciales requeridos por el Reglamento de la Comisión 1.73 y las salidas de tecnología de construcción que serán necesarios. 10 Parte de la tensión entre los mandatos de compensación y negociación podrían evitarse si se permitiera a los métodos de ejecución flexibles para todos los oficios de la SEF. Congreso expresamente permitido SEF para ofrecer diversos métodos de ejecución flexibles para las transacciones de swaps por cualquier medio de comercio interestatal. La ley define un SEF como: sistema de comercio o de la plataforma en la que varios participantes tienen la capacidad de ejecutar o permutas comerciales mediante la aceptación de ofertas y demandas hechas por varios participantes en la instalación o sistema, a través de cualquier medio de comercio interestatal, incluyendo cualquier sistema de negociación que (a) facilita la ejecución de las permutas entre personas y (B) no es un mercado de contratos designado. 11 participantes en el mercado Intercambios debe poder elegir la más amplia gama de posibles métodos de ejecución de las permutas que cumplan con la definición legal de la SEF. Entre ellos se incluyen: subastas holandesas del límite central electrónica talonarios de pedidos simples pedidos de manuales de sistemas de RFQ electrónico híbrido medios electrónicos y de voz plena ejecución los métodos de ejecución basados en la voz y el trabajo de seguimiento. transacciones de swaps también deben estar permitidos por cualquier otro medio de comercio interestatal que pueden hoy o algún día en el futuro satisfagan los requisitos del cliente permutas comerciales y de liquidez. mercados de swaps de Estados Unidos deben ser reabiertos a los negocios y la innovación tecnológica. La tecnología está mejorando vidas estadounidenses hoy en día en muchas maneras, desde llamar a un taxi con Uber para conectar con colegas de negocios a LinkedIn. Grandes volúmenes de datos y las innovaciones tecnológicas Peer-to-Peer también están transformando los mercados de capitales en actividades tales como la recaudación de dinero para la creación de empresas y el endeudamiento de los consumidores. Estas innovaciones menores barreras de entrada, reducir los costes y los mercados abiertos a una gama más amplia de participantes. Desafortunadamente, las reglas permutas CTC impedirían tales innovación tecnológica en los mercados de swaps de Estados Unidos. la elección del cliente y la innovación tecnológica, no reguladores, deben determinar los diferentes medios de comercio interestatal utilizado en el mercado de swaps. Esto es claramente lo que pretende el Congreso. Eso es sin duda la forma de una economía de mercado moderna. Revisión del Proceso de MAT y Swaps Reglas de Negociación En julio, la División de Supervisión de Mercados CFTCs llevó a cabo una mesa redonda para discutir el proceso MAT. 12 Los participantes y los comentaristas argumentaron persuasivamente para el establecimiento de un proceso que requiere la consideración de criterios objetivos y cuantitativos, comentarios públicos y aprobación de la Comisión antes de un intercambio está sujeto a cotización obligatoria SEF. 13 Estoy muy favorable a las preocupaciones planteadas por los participantes. Sin embargo, creo que la elección entre una o un proceso MAT Comisión controlado plataforma controlada es una opción falsa. No habría necesidad de que el proceso de MAT plataforma controlado defectuoso si la CFTC no limitó en el primer lugar los métodos de ejecución SEF, con permutas sujetos al requisito de ejecución de la operación. Si SEF y sus clientes tenían la flexibilidad para realizar transacciones de permutas a través de los medios de comercio interestatal que mejor se adapten a las características de liquidez del producto de intercambio en particular, entonces habría poca resistencia a la realización de todas las permutas en cada SEF como transacciones requeridas. De hecho, no habría razón alguna para mantener la dicotomía artificial entre Obligatorio y transacciones autorizadas. Es imperativo que la Comisión tome esta oportunidad para corregir la falta de flexibilidad de las normas comerciales de intercambio CFTCs. De no hacerlo, no hará que el daño desaparezca. Cada vez es más claro que Organizados sistemas de negociación bajo las reglas de permutas comerciales europeos no habrá forma similar retrógrada en los métodos de ejecución de operaciones, ni se intercambia plataformas en Singapur o Hong Kong. Esta falta de coincidencia entre la CFTC y la normativa europea bien puede ser la base de la carretera para otro enfrentamiento de equivalencia similar a la disputa actualmente prolongado en el reconocimiento de contrapartida central. una disputa de este tipo no sería en el espíritu de la reforma regulatoria global o en interés de mercados saludables y eficientes. Una última observación sobre los mandatos de compensación y negociación de NDF FX es crucial que los principales reguladores de todo el mundo coordinar la sincronización y la coherencia de los mandatos. Cualquier otra cosa perpetuará la fragmentación del mercado mundial permutas. La Autoridad Europea de Valores y Mercados ha decidido no seguir adelante con un mandato claro para FX NDF en este momento sobre la base de la información recibida a su consulta de octubre de 2014, 14 y FX propuesta determinaciones de FDN de compensación no parecen inminentes en la Comisión. Pero el impulso de compensación y negociación mandatos está obligado a resurgir, tal vez cuando emitir reglas que requieren los reguladores margen de permutas no despejadas en un futuro no muy lejano. Mi papel blanco de enero de el año 2015 analiza las muchas fallas en la aplicación de sus normas CFTCs permutas comerciales. 15 Se propone una alternativa más eficaz. Desde el lanzamiento documentos técnicos, personal de la CFTC ha iniciado algunos esfuerzos pequeños para mejorar las reglas, que he elogiado. 16 Por desgracia, las acciones CFTCs hasta la fecha han estado a la altura global de los cambios necesarios para mejorar realmente el comercio de permutas. Los CFTCs ajustes de las reglas permutas comerciales en los últimos siete meses, la mayoría en forma de letras del personal no-acción, no han logrado solucionar los problemas subyacentes con las normas comerciales. El mes pasado, dio a conocer un informe de situación Mes Seis que revisa en detalle las medidas CFTCs hasta la fecha y evalúa el grado en que se mejoran los defectos de la regla. 17 El título Informes de Progreso resume: Acción incompleta y la fragmentación de los mercados. La CFTC debe hacer un esfuerzo más concertado para fijar sus reglas permutas comerciales de conformidad con la letra y el espíritu del Título VII de la Ley Dodd-Frank con el fin de alinear su marco de regulación con las características de liquidez, el comercio y la estructura del mercado distintos de lo global mercados de swaps. Si no es así, permutas de Estados Unidos el comercio y la liquidez continuarán sufriendo y no se dio cuenta de que Congresss objetivo de promover permutas de negociación en las plataformas y pre-negociación de la transparencia de precios. Por otra parte, como se ha mencionado, la CFTC tendrá un tiempo difícil conseguir la equivalencia con los regímenes europeos y otros comerciales permutas extranjeros, que no están siguiendo las CFTCs enfoque prescriptivo de swaps de negociación. Al por menor Over-the-Counter FX Mercados me gustaría cambiar de marcha ahora y hablar un poco acerca de algunos acontecimientos recientes en los mercados de divisas al por menor over-the-counter (OTC). En agosto, la Comisión aprobó regla y modificaciones Aviso de interpretación presentada por la Asociación Nacional de Futuros (NFA) como consecuencia de la volatilidad histórica que se produjo en los mercados de divisas cuando el Banco Nacional de Suiza inesperadamente elevó su límite en el tipo de cambio de francos suizos frente al Euro . Las modificaciones de la NFA requieren que los miembros NFAS distribuidor de divisas (FD EM) para, entre otras cosas: Establecer programas de gestión de riesgos mejorados, similares a los exigidos a los corredores de futuros y operadores de swap FDMs reservamos el derecho de aumento de las necesidades de capital que tengan en cuenta los riesgos asociados a las transacciones de divisas entre FDMs y contrapartes elegibles participantes contrato (ECP), especialmente aquellos que actúan como distribuidores extranjeros necesitan FDMs a recaudar depósitos de seguridad de las contrapartes de PAE, así como sus clientes al por menor y requieren FDMs suministre información adicional en sus sitios web para permitir que la parte para evaluar los riesgos más eficazmente. Estoy a favor de las enmiendas de la NFA como una respuesta prudente a la evolución de las condiciones del mercado. Los reguladores deben estar siempre vigilantes en la supervisión de los mercados dentro de su jurisdicción y adoptar las medidas adecuadas para hacer mejoras cuando sea necesario. No estoy de acuerdo, sin embargo, con la idea de que los mercados de divisas al por menor de OTC requieren cambios al por mayor en la forma en que se regulan actualmente. La Ley de reautorización de la CFTC de 2008 otorgó a la Comisión una amplia autoridad para promulgar y hacer cumplir las normas en relación con los futuros de fuera de la bolsa de divisas, opciones y opciones sobre futuros, así como apalancado contratos fuera de la bolsa que se ofrecen a los clientes al por menor. 18 Tras la aprobación de la Ley Dodd-Frank, que proporcionó la autoridad adicional a la CFTC en este ámbito, la Comisión aprobó un marco regulador integral para los operadores de plataformas FX al por menor. Este marco requiere registro, divulgación, mantenimiento de registros, informes financieros, el capital mínimo y otras normas operativas. 19 Por lo que actualmente aplicadas por el personal de la CFTC, que proporciona el sistema de regulación Comisión y al público con la supervisión de los mercados sobre el mercado de divisas al por menor que es comparable a la CFTCs supervisión de otros mercados y clases de activos bajo su jurisdicción. No soy consciente de las insuficiencias o las preocupaciones con las capacidades de supervisión CFTCs bajo este esquema de regulación. En asociación con la NFA, la Comisiones de supervisión de este mercado ha sido, y seguirá siendo robusta. En llegando a su fin, quiero señalar que este mes se cumple el 6º aniversario del G-20 celebrada en Pittsburgh. En esa reunión crítica de un año después de la crisis financiera, los líderes mundiales acordaron trabajar juntos para apoyar la recuperación económica a través de un marco para un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado. 20 Para lograr estos objetivos comunes, los participantes Pittsburgh se comprometieron a trabajar juntos para implementar los estándares globales en los mercados financieros, al tiempo que rechaza el proteccionismo. 21 Seis años después, me preocupa que las distintas jurisdicciones y diferentes reguladores se están moviendo hacia adelante unilateralmente y de manera poco sistemática. Ayúdales cortar los mercados financieros globales en los mercados regionales y nacionales cada vez más pequeños. La cumbre de Pittsburgh no se trataba de poner fin a la era de la globalización y los mercados financieros apuntando en la dirección de la regionalización y la nacionalización. mercados comerciales regionales más pequeños y desconectados en productos financieros sólo aumentarán el riesgo sistémico que la reforma normativa se basa en la reducción. No creo que es en interés de los mundos, o en interés del país que me siento honrado de servir. Como ya he dicho antes, los mercados de capitales saludables son la respuesta a los problemas económicos globales del siglo 21, no guerras y el proteccionismo comercial. La solución al lento crecimiento de las economías desarrolladas como en desarrollo es segura, sólida y los mercados globales vibrantes para las finanzas y la inversión. Debemos mantener los mercados globales líquidos y amplios en moneda, divisas y otros derivados. Para ello, hay que llegar a un acuerdo sobre la forma de regular la ejecución permutas y el desmonte de una manera inteligente, armonioso y orientado al mercado dentro ya través de las jurisdicciones. Muchas gracias. 1 Véase Determinación de Cambio Exterior y permutas de divisas a plazo Según la Ley de Mercado de Materias Primas, 77 FR 69694 (20 Nov., 2012). 3 CEA Sección 2 (h) (8) 7 U. S.C. 2 (h) (8). Las disposiciones de ejecución de operaciones de la Ley se refieren a los mercados de contratos designados así, pero voy a limitar mis observaciones a la negociación en cada SEF. 4 Proceso para una Instalación mercado de contratos de ejecución o permuta financiera designada para hacer un intercambio disponible para el Comercio, Transacción Intercambio de Cumplimiento y calendario de aplicación y la ejecución de operaciones Requisito En virtud de la Ley de Mercado de Materias Primas, 78 FR 33606 (jun. 4, 2013). 5 Los factores incluyen: (1) si hay compradores y vendedores (2) la frecuencia o volumen de las operaciones (3) el volumen de comercio (4) el número y tipo de participantes en el mercado (5) el comprador / vendedor listos y dispuestos o (6) el número habitual de la firma de reposo o de las ofertas indicativas y ofertas. 17 C. F.R. 37.10 (b). 8 GMAC Tr. en 57-62, 65-67. 9 Véase la Guía para interpretar y Declaración Política sobre el cumplimiento de determinadas normas en Intercambia, 78 FR 45292 (jul. 26 de 2013). 10 GMAC Tr. 66-67, 80-82, 86-91. 11 Sección 1a CEA (50) 7 USC 1a (50). 13 Véase, por ejemplo, carné de identidad. en 120-121, 125-127. Ver también Investment Company Institute Carta de Comentarios Con respecto al puesto a disposición de un procedimiento comercial (17 de agosto, 2015), disponible en comments. cftc. gov/PublicComments/ViewComment. aspxid60468ampSearchText. 15 CFTC Comisionado J. Christopher Giancarlo, Pro-Reforma Nuevo examen de las normas sobre operaciones Swaps CFTC: Volver a Dodd-Frank. Libro Blanco (29 de enero de 2015) como disponible en www. cftc. gov/ucm/groups/public/newsroom/documents/file/sefwhitepaper012915.pdf. 16 Declaración del Comisario Christopher J. Giancarlo en la Commodity Futures Trading Comisiones recientes medidas para mejorar sus regulaciones de operaciones de Swaps (Abril 27, 2015), disponible en www. cftc. gov/PressRoom/SpeechesTestimony/giancarlostatement042715. 17 Declaración del Comisario Christopher J. Giancarlo, informe semestral sobre la marcha de la CFTC Reglas Swaps de negociación: Acción incompleta y la fragmentación de los mercados (4 de agosto, 2015), disponible en www. cftc. gov/PressRoom/SpeechesTestimony/giancarlostatement080415. 18 Alimentos, Conservación y Energía de la Ley de 2008, Pub. L. 110-246, 122 Stat. 1651, 2189-2204 (2008). 19 Véase el Reglamento de Operaciones e Intermediarios minorista de divisas fuera de la bolsa, 75 FR 55410 (Sep. de 10, 2010). Última actualización: 24 de septiembre de 2015LMAX Cambio de la cobertura de prensa sobre eventos addthis diseño de alto rendimiento: Descripción Compartir 6 marzo, 2014 14:00 en vivo en línea de difusión interactiva LMAX Exchange. En línea de Google Hangout. En todo el mundo. En todo el mundo LMAX Cambio acogerá un concierto Google Hangout en la sesión de control de calidad emitido el 6 de marzo, 14:00 GMT, donde Desarrollador Senior, Nick Zeeb, estará presentando en alta Diseño Rendimiento. Nick hablará acerca de Test Driven Design (TDD) y le llevará a través de cómo los desarrolladores de LMAX Exchange crean una estructura de datos de alto rendimiento sin bloqueo mediante el conocimiento de cómo los procesadores modernos están diseñados. La tecnología única, sólida y escalable está en el centro de LMAX - Intercambio de nuestro enfoque revolucionario y minimalista a la tecnología, la arquitectura y los procesos relacionados con la tecnología son una cuidadosa mezcla de la propiedad intelectual en la empresa y los más mejores prácticas hasta a la fecha, con un objetivo en mente - optimizado la calidad de ejecución. Para LMAX Cambio de código abierto a la comunidad de software financiero es a la vez, un ejercicio educativo, así como un recurso de refinamiento para aprovechar. El disruptor LMAX, aunque puede ser mejor conocido, es sólo uno de los varios proyectos de los thats sido de código abierto en los últimos años. Basta con añadir LMAX Exchange para su círculo de Google y el video streaming en vivo en su alimentación o añadirla a su calendario, Nick va a tomar preguntas en vivo - Usted no querrá perderse este Google viven Hangout en la sesión de Aire emisión de control de calidad en diseño de alto rendimiento 17 de julio de 2013 10 a. m. Hilton New York, 1335 Avenue of the Americas, Nueva York, 10019 Hilton New York. 1335 Avenue of the Americas. Nueva York. Nueva York LMAX Cambio expuso en la conferencia de FX Week EE. UU. en Nueva York. Además, David Mercer, director general de Cambio de LMAX participó en una mesa redonda: Operando en la nueva estructura del mercado - cómo los nuevos jugadores, plataformas y normas posteriores a la negociación están redefiniendo FX. PL Forex Red de Nueva York 05/30/13 30 mayo, 2013 13:00 Crowne Plaza Times Square, 1605 Broadway, Nueva York Crowne Plaza Hotel Times Square. Nueva York LMAX Cambio expuso en el PL de la divisa Red de Nueva York, además de director general, David Mercer tomar parte en una mesa redonda. Cambio de LMAX fue seleccionado y premiado como Mejor Plataforma Sector Margen en los lectores de pérdidas y ganancias en otros países según lo votado por los lectores de la publicación reconoce la excelencia de las empresas en la industria de divisas en todo el año anterior. PL Forex Red de Nueva York iFX EXPO Chipre 29.05.13 29-30 de más de mayo de, 2013 09 a. m. El Grand Resort Hotel, Limassol, Chipre The Grand Resort Hotel. Limassol. Chipre LMAX Cambio expuso en el iFXEXPO Chipre. iFX EXPO Chipre 13 de de febrero de, 2013 15:45 El Palace Hotel, Tokio El Palace Hotel. - Marunouchi Chiyoda. Tokio. Japón LMAX Cambio de CEO, David Mercer, participó en la mesa redonda: Estrategia empresarial tendencias / operativas y mejores prácticas, el estado actual de la industria, y cómo la industria FX minorista está respondiendo a diversos retos dentro y fuera de Japón, exclusivamente en la conferencia al por menor FX de mediación tecnológica en Tokio. Aite Group: Tecnología de corretaje al por menor FX
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